2023年，全球政治经济环境日益复杂，国内资产管理行业逐渐回归资管本源。作为国内大资管行业的一部分，期货资管行业也不例外。虽然发展增速有所放缓，却也在监管层的指导下，稳步微调，探索出了一批更能发挥期货公司优势且具有衍生品特色的资管产品和策略。
　　增速放缓期货资管着力挖掘自身优势
　　2023年，伴随A股市场指数下跌以及国内银行利率呈下行趋势，各类资产收益下降。期货资管行业作为国内大资管市场的一部分，在整体市场情绪遇冷回落的情况下，发展增速有所放缓。
　　中国基金业协会最新数据显示，截至2023年三季度末，期货资管的管理规模是2869.17亿元，相比2022年四季度末 3147.06亿元的管理规模有所下降。
　　之所以会出现当前情况，在中信期货资管中心相关负责人看来，主要因为2023年期货资管与银行理财子公司的合作有所减少。
　　“原本期货资管和银行理财子公司合作较多。”该负责人告诉期货日报记者，近年来，随着市场环境变化，投资者的风险偏好有所下降。为迎合市场需求，银行理财新发行产品以低风险的产品为主。加之相比券商资管、公募基金，期货资管的竞争优势在于衍生品类资产的投研深度和技术支持，银行理财子公司和期货资管的合作点变少了。
　　与此同时，东证期货资管部相关负责人告诉记者，“2023年以来权益市场表现低迷，权益类产品面临较大赎回压力；债券市场受前年四季度回撤影响，投资者在选择产品时，会更加关注产品的历史回撤情况。”该负责人补充道，“总的来说，市场对管理人投资策略与管理能力提出了更高要求，也给管理人带来更多挑战。”
　　面对上述情况，各家期货公司根据自身情况，在进一步整合优化自身资源的同时，发挥期货公司在衍生品投资方面的优势，积极探索新的策略方向。
　　以东证期货为例，上述负责人告诉记者，公司在对投研部门进行精细化调整，组建精品化投研团队的同时，还围绕固收+、衍生品、FOF、MOM进行布局，发挥期货公司在衍生品投资上的优势，打造有期货资管特色的产品体系。
　　光大期货资产管理部相关负责人介绍，公司以追求产品的绝对回报为目标，在重视合规管理及稳健经营的同时，产品线搭建方面多以中低波动稳健策略为主。不过该公司也在不断探索新的产品类型，包括固定收益及固收+、FOF及大类资产配置、商品CTA套利、场外衍生品策略等。
　　实际上，在中信期货资管中心相关负责人看来，虽然2023年期货资管在管理规模上有所下滑，但从细分策略来看，期货资管的表现也有不少可圈可点的地方。
　　其中，纯债、可转债等固收及固收+的策略2023年业绩表现突出。无论是发行规模还是发行数量都是基金业协会统计新设私募资管类产品的最高水平。中信期货资管中心从主动管理的策略出发，认为今年固收策略、可转债策略、固收+量化策略类产品表现较好，力求为投资者实现稳健的投资回报。
　　此外，现金管理策略也大放异彩。据该负责人介绍，2023年市场为投资者实现活钱管理的类现金管理产品（周/双周/月开放）规模大幅度提升，“从此也可以观察出，目前投资者整体风险偏好相对保守，更愿意先在短期内将资金投向收益稳健的产品”。
　　该负责人告诉记者，“由于政策规定的变化（主要是期货公司监督管理办法的修订），2023年满足条件的期货资管（2022年和2023年分类评价为 A 类 AA 级的期货公司）可以投资于场外衍生品。目前市场上已有不少期货资管落地了含有场外衍生品结构的产品，包括收益互换、场外期权、收益凭证，涉及的策略包括中性对冲、股票多空、定增、债券指数增强等，涉及的投资品种包括股票、债券、商品等。期货资管可以投资的策略丰富度大幅度提高，增强了期货资管在大资管领域的竞争活力。”
　　“从中国基金业协会公布的数据也能看出，截至2023年三季度末，期货资管的产品数量是2191只，而2022年四季度末是2023只，期货资管在管理规模下降的同时，产品数量得到了有效提升。”该负责人补充道。
　　此外，在渠道方面，东证期货资管部相关负责人告诉记者，近年来，随着期货资管产品被越来越多销售机构与投资者认可，除了借助直销方式募集资金外，更多借助与代销机构合作的方式，不断丰富期货资管产品的募集渠道，拓宽资金来源。
　　监管引导积极探索更具衍生品特色的资管策略
　　事实上，随着期货和衍生品法的实施和期货公司监督管理办法的修订，在光大期货资管部相关负责人看来，期货资管与券商资管在投资范围方面无差异。“同时，从两个法律法规也可以看出，监管层对于期货资管发展衍生品特色的业务做了一些方向上的指导。期货资管的资源禀赋在于对商品及衍生品的深度理解和系统优势，监管层指明了适合期货资管发展的方向，期货资管将在合规的前提下，研究和发行符合监管导向的产品类型，发挥期货公司衍生品方面的优势。”中信期货资管中心相关负责人补充道。
　　对此，光大资管表示认同。在其资管部相关负责人看来，两个法规的出台，不仅拓展了期货公司业务范围，为期货公司提供服务价值破除了原有的制度性限制，还实质性提升了行业发展内涵与质量水平，有助于丰富期货公司盈利模式，提升做市交易与衍生品交易等业务服务水准。“尤其是对未来期货公司的自营业务、做市业务以及风险管理公司业务影响更大一些。”
　　为此，光大期货资管团队第一时间积极响应资管新规，目前已完成场外衍生品投资的内部制度建设、流程梳理、同业调研及业务模式研究等，已经陆续与多家场外衍生品交易商签署SAC协议，并稳步探索场外衍生品交易。
　　至于中信期货资管，上述相关负责人说，“目前已参与到场外交易中”。根据客户的不同需求，该公司2023年设计了多种含有场外衍生品结构的产品，囊括了收益互换、场外期权、收益凭证，涉及的策略包括中性对冲、股票多空、定增、债券指数增强等等，落地的产品案例超过10种。
　　据悉，中信期货资管设计场外交易是为了更好地满足客户需求，满足客户个性化、定制化的资产配置需求。“从目前的产品运作情况来看，我司设计的含有场外交易的产品结构能比较好地满足客户的定制要求。未来，我司资管希望利用期货公司在商品和场外交易的资源禀赋，充分发挥头部期货公司的平台优势，以定制化的方式更灵活、更丰富地满足客户多策略、多标的的资产配置需求，增加投资品类、扩大策略容量，深化大类资产配置战略。”
（文章来源：期货日报网）